近期全球钱银系统在加快重构，黄金价格继续创新高，美债利率大幅上行，美元指数显着价值下降，日元、欧元、英镑等钱银大幅增值。怎样了解这些现象？这不是美元的流动性危机。
在2008年、2020年也从前呈现过美元流动性危机，但在流动性危机的状况下，组织为了获取美元流动性，会兜售包括美债、黄金、股票等在内的全部财物，表现为黄金、美债都会大跌，美元指数大幅走高，而这一次显着不是这样的。这是美元的信誉危机。在美国经济远景失望的状况下，美元利率不光没有下行、反而大幅上行，而美元汇率反而还价值下降，美元的对手——黄金、其它世界钱银的价格大幅上涨，这应该是美元的信誉危险上升导致的，即全球对美元的信赖程度下降，开端寻觅其他代替的世界钱银。往前看，美元的信誉会继续下降吗？特朗普政府的方针依然具有很大的不确定性，哪些方针或许会进一步损坏美元的信誉？美元信誉的改变，对全球汇率、利率、黄金、股票等许多大类财物都会产生重要的影响，这些问题是咱们必需求重视的。
美元是全球化的受益者
美元和美国国债都归于美国政府的债款，背面都是靠美国政府的信誉做背书，美元能够成为世界钱银是根据其他经济体对美国政府的信赖。咱们在《全球钱银变局》系列专题一中就介绍过钱银的实质，美元纸币的实质便是一张纸，其它经济体之所以承受美国人拿着一张纸来买自己的产品，其实是根据对美国政府的信赖，信赖美国政府能够确保美元纸币的购买才能。
在这个过程中，美国人拿着一张纸换走了其他经济体的劳动成果，美元纸币就相当于美国政府发行的债券。所以从这个视点来看，美元和美国国债都是归于美国政府的债款，而债款是树立在信赖或信誉的根底上的。在曩昔几十年，美元之所以能成为世界钱银，是根据其他经济体对美国政府的信赖，尤其是信赖美国政府能够确保美国经济长时间安稳的才能，由于假如经济不安稳，美国政府也会超发美元来稳经济，美元汇率就会价值下降。在各国之间信赖度偏低的年代，咱们很难承受其他国家印刷的纸币来购买自己的产品。例如在二战之前的人类前史上，各国之间没有那么强的信赖的状况下，世界交易的付出结算、官方储藏装备更多依靠的是贵金属。尽管在美元之前也有英镑、荷兰盾、西班牙的银元，但这些所谓的世界钱银，其实世界化程度并没有那么高。例如英镑的运用主要在英国及其殖民地运用，由于英国的殖民地比较多，并且英国和殖民者之间的经济、交易往来许多，所以看起来英镑的世界化程度就比较高。而事实上，除了殖民地以外，国家之间的交易付出结算、官方储藏装备仍是依靠贵金属。为什么要依靠贵金属呢？由于贵金属的币值安稳靠的是大自然来确保的，相当于由大自然在做信誉背书，归于人类一起认可的钱银。而在信赖程度没有那么强的状况下，一个国家是不会承受其他国家印刷的纸币来交换自己的劳动成果的。
在二战完毕之后，跟着整个世界的次序到达一个安稳的状况，各国之间渐渐树立起了互信，才逐渐树立了美元主导的世界钱银系统，美元逐渐成为了交易付出结算、官方储藏装备中主导的世界钱银。而假如美元是世界钱银，美国就需求有交易赤字。这是由于美元是世界钱银，其他经济体对美元有需求，所以美国作为一个全体就成了全球的央行。一个央行怎样来发行钱银呢？便是经过购买产品、购买财物的方法来发行钱银。所以必定程度上来说，只需美元仍是世界钱银，美国必定是要有交易赤字的。由于假如没有交易赤字，美元就不能发行到海外，其他经济体作为一个全体就获取不到美元。
而换一个视点来说，假如美元不是世界钱银的话，美国也很难有继续的交易赤字。由于交易赤字就意味着举借外债，假如继续举借外债，一起自己的钱银又没有偿付外债的才能，终究会带来汇率大幅价值下降、通胀高企、利率大幅上行的局势，就像上个世纪80年的拉美债款危机便是这种状况。所以，某种程度上来说，曩昔几十年的全球钱银系统和全球交易系统便是一种镜像联系，是一枚硬币的双面。从交易的视点来说，美国是交易逆差，其他经济体是交易顺差；从钱银的视点来说，美国在发行美元，其他经济体在获取美元；从债款的视点来说，美国在借钱，其他经济体在存钱。
所以，尽管特朗普声称美国在曩昔几十年的全球化的系统中制作业受到了冲击，但从钱银的视点来说，实践上美国的钱银又是最大的受益者。由于全球许多经济体都期望自己印刷了钱银去购买其他经济体的产品，去归还外债，但很少有钱银享有这样的位置。
恒生银行下调了其美元定存产品的利率，3个月、6个月和1年期的利率别离调整为4.3%、4.1%和4.0%。
江苏银行推出的“享盈宝”外币存款产品也调整了利率。关于2000美元起存的客户，1个月、3个月、6个月和1年期的定存利率别离为4.35%、4.2%、4.1%和4.1%。而关于1万美元起存的客户，相应的利率则别离为4.5%、4.4%、4.3%和4.2%。该行美元定期存款依照期数发行，最新一期的利率履行到12月23日，12月23日后会出最新一期美元存款利率，据工作人员泄漏，近期美元存款利率继续下调，上个月1万美元起存的3个月、6个月和1年期的利率还别离为4.45%、4.35%和4.25%。
汇丰银行则供给了另一组利率数据。关于2万美元起存的客户，1个月、3个月、6个月和1年期的定存利率别离为4%、3.7%、3.5%和2.8%。
此外，北京银行当时的6个月和1年期美元存款利率别离为4%和3.8%，并估计这些利率未来或许还会进一步下调。
虽然银行下调了美元存款产品的利率，但这并未削弱出资者对美元财物的热心。一方面，美元存款产品相关于其他出资方法仍具有必定的招引力；另一方面，近期多家银行理财子公司密布推出了美元理财产品，这些产品的收益率遍及高于同期、同危险等级的人民币理财产品。
以工银理财和中银理财为例，其推出的美元理财产品年化收益率和成绩比较基准均较高，且归于低危险类型，因而招引了很多出资者的重视。
此外，跟着全球金融商场的改变，出资者关于财物装备多元化的需求也日益添加，而美元财物作为重要的国际货币，天然成为了出资者们重视的焦点。
据普益规范数据计算，美元理财存续产品总量和存续规划均出现明显增加态势。到12月9日，美元理财存续产品总量1312只，美元理财存续规划到达2819.27亿元，较去年12月底存续规划1403.51亿元现已翻倍。
这表明，在美联储降息周期下，出资者关于美元财物的热度并未减退，反而有所升温。
对此现象，南开大学金融开展研究院院长田利辉指出，强势美元的汇率预期是美元理财和美元存款热度高涨的主要原因之一。假如商场预期美元会增值或保持稳定，那么即便利率下降，持有美元财物也能够从潜在的汇率增值中获益。此外，为了涣散危险，出资者也倾向于将部分资金装备到美元财物上。
但是，田利辉也猜测，跟着美联储进一步降息以及全球金融商场的改变，美元存款和美元理财产品的收益率将会逐步下降。这意味着，出资者在挑选美元财物时需求愈加慎重，归纳考虑汇率、利率以及商场危险等要素。
本文源自：金融界