跟着出资者押注特朗普提出的减税方案和放宽监管方针的远景将提振股市，自11月5日美国大选以来，美股三大股指不断刷新纪录高位，直到周二才反转涨势。
摩根士丹利日前在一份陈述中概述了或许推翻“特朗普买卖”的三大危险。该行标明，首要，美国国债收益率大幅上升或许会引发股票出资者焦虑。
特朗普中选现已导致美国国债收益率飙升，因为华尔街估计他的方针将推高通胀，使利率保持在高位。11月6日，10年期美国国债收益率上涨了21个基点，到达4.47%。
到现在为止，这还不足以击溃股市出资者的决心，但摩根士丹利标明，国债收益率进一步攀升或许会给股市带来费事。该行指出，对政府不断胀大的赤字的忧虑或许会推高收益率。
摩根大通的分析师也认同这一观念，他们指出，一旦债券收益率挨近5%，股市反弹将乏力。
其次，美元走强或许意味着大盘股将面对问题。
大选完毕后，彭博美元指数创下四年来最大涨幅，到达2023年11月以来的最高水平。
与债券收益率相同，因为商场预期特朗普执政期间美国利率将在更长时间内保持在较高水平，美元正在飙升。与此同时，因为忧虑中选总统将对一切美国买卖征收广泛关税，外币兑美元汇率跌落。
“假如美元持续以现在的速度走强到年末，它或许会减缓跨国公司在24年第四季度和2025年的每股盈余增加。” 摩根士丹利写道。
第三，股票价格被高估。
跟着本年看涨的出资者竞相出资与人工智能相关的商场主题，标普500指数已越来越违背其基本面。
“更具体地说，标普指数的同比改变很少与盈余批改起伏如此脱节，”分析师写道。“再次着重，这更多地是考虑首要指数而非一般股票，但它的确标明，市盈率的更多上行或许取决于数据是否证明经济增加从头加快。”
就在摩根士丹利宣布上述正告之际，“特朗普买卖”现已有所降温。美股三大指数周二收盘跌落，原因是出资者从大选后的涨势中了断部分获利，并着急等候本周发布的美国通胀数据。标普500指数收跌0.29%，报5983.99点。此前一天，美股三大指数齐创前史新高，其中标普500指数初次站上6000点大关。
支撑办法再加码 估计出资将大幅添加
日本经济工业大臣西村康稔25日宣告，经济工业省决议为半导体公司Rapidus再供给2600亿日元支撑，用于北海道千岁市新工厂试验线的根底工程，以及支授予比利时微电子研究中心（IMEC）和美国公司IBM的技能开发协作费用。加上此前现已决议的700亿日元补助，到现在，日本政府总计将向该公司供给资金3300亿日元。
继续向Rapidus注资显现了日本瞄准下一代半导体研制的决计。该公司由日本8家大企业（丰田、电装公司、索尼、NEC、NTT、软银、铠侠、三菱UFJ银行）一起出资建造。Rapidus将与已成功试制2纳米线宽的美国IBM公司协作，方案最早到2025年上半年建成一条2纳米原型线，在“20年代后期”开端大规模量产。
与此一起，作为确保产能的重要一步，日本正加快招引代工巨子赴日建厂。正在建造中的台积电在熊本的第一家合资工厂估计2024年末投产，方案出产12~28纳米制程的半导体，关于当时半导体的微细化水平停留在40纳米的日本来说归于先进制程。日媒报导称，台积电方案在日本建造其第二家芯片制作工厂，估计总出资将逾越1万亿日元，并或许选用更先进的5纳米或10纳米制作工艺。
4月初，日本经济工业省还发布了《半导体与数字工业战略》的修正方案，设定了到2030年将半导体和数字工业的销售额进步至现在的3倍、逾越15万亿日元的方针，估计需求官方和民间追加约10万亿日元出资。早在2021年，日本政府已在该战略中清晰，将经过确保制作产能、推进下一代半导体开展以及面向新一代技能与其他国家进行协作，“三管齐下”促进半导体工业复兴。其间强化国内产能被视为日本半导体战略的中心。
世界半导体工业协会（SEMI）的数据显现，日本下一年估计将在晶圆厂设备上投入70亿美元，较本年添加82%，增幅位居全球之首。
业界以为三大妨碍晦气方针完成
剖析人士以为，有三大妨碍或晦气于日本半导体工业方针的完成。一是技能堆集缺少。日本曾是全球芯片商场的领跑者，在上世纪80年代末占有了约50%比例，但受美国镇压、道路挑选失误等要素影响，现在的商场比例下降到约10%。尽管日本企业在存储芯片、半导体设备、要害资料光刻胶等范畴在全球工业链上仍占有重要位置，但在晶圆代工和先进工艺方面却逐渐掉队。
现在，全球范围内最先进的半导体制程工艺为3纳米，台积电和三星电子已开端量产3纳米芯片，且方案最早在2025年大规模出产2纳米芯片。比较之下，日本企业现在只能出产40纳米左右的芯片。与最先进的技能比较，开展慢了6、7代，还停留在10多年前。
日本精细加工研究所所长汤之上隆撰文称，从40纳米到2纳米，中心还有32纳米、22纳米、16/14纳米、10纳米、7纳米、5纳米和3纳米等一道道关卡需打破，要建立起来的“根底”跟着半导体的微型化而添加，而Rapidus并没有相关的技能堆集和根底。
二是资金人才确保缺少。顶级逻辑半导体的研制和制作需求的出资规模已增至以万亿日元为单位，不仅是贵重的设备和研制，制作工序的建立也需求先进的技能和阅历。《日本经济新闻》征引日本经济工业省数据称，2019年日本从事半导体元件和集成电路制作作业的人数为82000人，比20年前的194000人减少了一半多。
专家剖析以为，即便日本成功量产2纳米芯片，怎么确保商场支撑也是一个亟待处理的重要课题。现在对Rapidus的重视过于集中于先进制程，并没有清楚地展望其使用场景以及产品是否能够取得出产合同和商场需求。名古屋大学客座教授野边继男表明，Rapidus假如想要存活首要需求确保有订单，并不断对产品进行更新换代，而日本商场明显无法供给满足的商场资源支撑。“假如没有商场需求，关于Rapidus的出资将无法继续。”
三是外部依托或导致自主权削弱。因为缺少中心技能与设备，此次日本政府欲采纳“凭借外援”的道路重振本国半导体工业。
Rapidus公司会长东哲郎说：“曩昔美国阻止了日本半导体工业开展，现在有美国的支撑是复兴良机。”现在，日本在技能上依托与美国的协作，中心出产设备则依托从荷兰进口。
极紫外线光刻机是完成量产下一代半导体必不可少的设备，而该设备现在只要荷兰公司ASML能够出产。为处理极紫外线光刻机的需求问题，去年末，Rapidus与比利时微电子研究中心签署了技能协作备忘录，本年3月两家公司赞同协作开发顶级光刻机技能，包含极紫外线光刻机。
但是，技能和设备依托外国尽管能够缩短研制进程，但也意味着自主权的削弱。当时世界形势杂乱，再考虑到美国半导体工业在历史上有被日本逾越的阅历，美国愿意在多大程度上协助日本取得顶级半导体制作才能尚存疑。
此外，因为多方协作牵涉面广，简单“节外生枝”。近来，芯片制作商格芯表明，已对IBM公司提申述讼，指控其不合法同享秘要知识产权和商业秘要。格芯在申述书中称，IBM与日本半导体公司Rapidus同享了知识产权和商业秘要。格芯还以为IBM开端“体系性地挖走格芯最合格的半导体制作工程师”，在2022年宣告与Rapidus协作后，这一趋势逐渐加快。
修改：翟卓
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