跟着出资者押注特朗普提出的减税方案和放宽监管方针的远景将提振股市，自11月5日美国大选以来，美股三大股指不断刷新纪录高位，直到周二才反转涨势。
摩根士丹利日前在一份陈述中概述了或许推翻“特朗普买卖”的三大危险。该行标明，首要，美国国债收益率大幅上升或许会引发股票出资者焦虑。
特朗普中选现已导致美国国债收益率飙升，因为华尔街估计他的方针将推高通胀，使利率保持在高位。11月6日，10年期美国国债收益率上涨了21个基点，到达4.47%。
到现在为止，这还不足以击溃股市出资者的决心，但摩根士丹利标明，国债收益率进一步攀升或许会给股市带来费事。该行指出，对政府不断胀大的赤字的忧虑或许会推高收益率。
摩根大通的分析师也认同这一观念，他们指出，一旦债券收益率挨近5%，股市反弹将乏力。
其次，美元走强或许意味着大盘股将面对问题。
大选完毕后，彭博美元指数创下四年来最大涨幅，到达2023年11月以来的最高水平。
与债券收益率相同，因为商场预期特朗普执政期间美国利率将在更长时间内保持在较高水平，美元正在飙升。与此同时，因为忧虑中选总统将对一切美国买卖征收广泛关税，外币兑美元汇率跌落。
“假如美元持续以现在的速度走强到年末，它或许会减缓跨国公司在24年第四季度和2025年的每股盈余增加。” 摩根士丹利写道。
第三，股票价格被高估。
跟着本年看涨的出资者竞相出资与人工智能相关的商场主题，标普500指数已越来越违背其基本面。
“更具体地说，标普指数的同比改变很少与盈余批改起伏如此脱节，”分析师写道。“再次着重，这更多地是考虑首要指数而非一般股票，但它的确标明，市盈率的更多上行或许取决于数据是否证明经济增加从头加快。”
就在摩根士丹利宣布上述正告之际，“特朗普买卖”现已有所降温。美股三大指数周二收盘跌落，原因是出资者从大选后的涨势中了断部分获利，并着急等候本周发布的美国通胀数据。标普500指数收跌0.29%，报5983.99点。此前一天，美股三大指数齐创前史新高，其中标普500指数初次站上6000点大关。
带着一系列疑问，直新闻团队记者万涵一、胡国佳、陈曦专访了闻名华人经济学家陈志武，带来本期的《关税风云》。
陈志武现任香港大学人文社会研究所所长、经济管理学院金融学讲座教授，曾在美国耶鲁大学金融经济学任教十多年。在他看来，从经济实际来说，让美国真实跟各个国家完成零逆差是没方法做到的，特朗普及其团队滥施关税是根据一个“成见”，终究是什么？咱们从这个问题开端谈起，以下是专访实录，略长，但信息量十足。
陈志武教授承受直新闻记者万涵一专访。
直新闻：陈教授，咱们知道，特朗普结业于宾大沃顿商学院，又从商多年，其实关于关税的影响应该是十分了解的，加上榜首任期时打关税战，美国没有占到太大廉价，为什么重返白宫后，还要动用关税兵器？他的逻辑是什么？
陈志武：像沃顿商学院，还有其他的国际一流大学结业的人，并不是每一个人都学习很好，所以我做教师、做教授做了几十年，我都知道有的学生即便能够结业，可是并不一定学得很好。即便学得很好的人，也不一定真实了解许多的道理，所以像特朗普他现在持续要打关税战，他仍是根据一个成见的了解。
由于在他和他的团队看来，1913年之前，美国政府的开支首要是靠关税的收入来保持的，不论是经济实力仍是其他方面的实力都有所上升。1913年美国开端推出所得税，到了二战今后，美国政府的收入由所得税代替关税。所以在特朗普团队看来的话，原本美国政府靠关税的时分，美国越来越强壮，而后来改为由所得税代替关税之后，美国的位置要么保持不变，要么就有一些下降。
所以他们讲的“让美国再次巨大”的含义之一，便是从头回到靠关税作为首要政府收入的来历，下降个人所得税、企业所得税等税率关于整个美国政府的税收的奉献。所以在这种认知之下，他就觉得，假如要康复美国的巨大，就要从头回到依托关税，而不是依托个人所得税的年代，所以他现在坚持要打关税战。
当然，靠关税来束缚我国对美国的出口，束缚我国的经济开展，这或许也是美国老百姓能了解的一方面，你说经过加关税能够按捺我国实力的扩张，让美国的实力相对而言能够再次上升。关于许多美国老百姓来说，一听就让他们觉得很直观很好了解，所以由于咱们都知道，特朗普许多的举动都是为博眼球，特别是招引没有什么教育布景的人的支撑，要让他们能够了解的话，你越是浅显的表述，浅显的概念，就越能够被许多群众了解和承受，这是一个很重要的政治战略。
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唐纳德·特朗普就任伊始就高调宣告要进行大规划驱赶，还颁令授权移民局奸细进入本来遭到维护的教堂和校园抓人，令纽约、芝加哥和洛杉矶等大城市的移民社区堕入高度严重的状况。
“罪犯将无法再躲进美国的校园和教堂躲避抓捕，” 疆土安全部发言人周二在一份声明中说，“特朗普政府不会捆住咱们英勇的执法人员四肢，而是信任他们会运用知识。”
特朗普之前就许诺将在就任的第一天冲击无证移民并将要点放在暴力罪犯。虽然他言辞强硬并公布了一系列行政指令，但几乎没有痕迹标明履行力度已得到加强。不过他的边境业务总管汤姆·霍曼对福克斯新闻表明，全美各地都已发动搜捕，仅在周二海关和移民执法局就捕获了308名重罪犯。
在芝加哥的Little Village、纽约的避难所和华盛顿特区的饭馆，无证移民中弥漫着焦虑，对未来可能发生的状况感到惊慌失措。
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“我很惧怕，但我有必要出去啊。我得作业，” 一年前与老公和儿子逃离委内瑞拉的Diana Medrica在布鲁克林的一个避难所外说，“假如移民局的人呈现了我也不知道该怎么办。”
特朗普声称要施行美国历史上最大规划的驱赶举动，方针是不合法居留在美国的约莫1，100万人。他宣告南部边境进入国家紧急状况并撤销无证移民及持暂时签证者子女的出世公民权。
特朗普周二公布的指令改变了长期以来约束移民和海关执法局以及海关和边境维护局在校园、宗教场所、医院以及婚礼和葬礼等活动中采纳举动的方针。该方针意在保证无证移民可以获得根本服务而无需忧虑因而被捕。
4月21日收盘：
外汇：欧元/美元收报1.15122；英镑/美元收报1.33794；美元/日元收报140.774；澳元/美元收报0.64086；美元/加元收报1.38382；美元/瑞郎收报0.80840。
大宗产品：现货金收报3424.32美元/盎司；现货白银收报32.671美元/盎司；NYMEX原油收报63.08美元/桶；布伦特原油收报66.26美元/桶。
重要新闻回忆
1.周一，因美国总统特朗普再度要挟美联储独立性，特朗普的关税方针也继续不坚定出资者对美国经济的决心，这些要素导致美元暴降，并激起避险需求，现货黄金周一暴升打破3400美元/盎司，再创前史新高。华侨银行策略师Christopher Wong表明：“辞退鲍威尔不只会损坏央行独立性的准则，还有或许以令商场不安的方法将美国钱银方针政治化。”
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2.美国《华尔街日报》发布独家报导称，美国财政部长和商务部长捉住关税强硬派纳瓦罗不在之机，压服美国总统特朗普暂停部分关税。报导说到，4月9日，金融商场堕入紊乱。美国财政部长贝森特和商务部长卢特尼克期望总统特朗普暂停其急进的全球关税方案。但他们面对一个巨大的妨碍：特朗普的热衷于关税的买卖参谋纳瓦罗，并且他一直都待在椭圆形办公室邻近。
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3.美国彭博社周一报导称，因为美国总统特朗普的买卖战导致美国财物遭兜售，并影响避险需求，投机买卖员对日元的看涨程度到达纪录最高水平。美国产品期货买卖委员会(CFTC)到4月15日的数据显现，上星期财物办理公司和杠杆基金的日元净多头仓位攀升至前史最高水平。与此一起，美元看跌仓位进一步添加。
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4.周一，在上星期要挟免除美联储主席之后，美国总统特朗普再次敦促鲍威尔当即下调利率。特朗普在其交际媒体渠道 Truth Social 上发文称：“假如‘举动总是太晚’的鲍威尔先生不现在就降息，经济将呈现放缓。他是个彻里彻外的失败者。” 他着重，当时已有“很多人呼吁预防性降息”。特朗普指出，与之比较，欧洲央行现已降息‘七次’，而鲍威尔总是举动迟缓。
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5.特朗普正在要挟要辞退美联储主席鲍威尔。此举是否合法或许很快将由最高法院确定。在一份紧迫示威书中，特朗普要求美国最高法院支撑其辞退国家劳作联系委员会和功劳制维护委员会这两个独立组织董事会成员的决议。此举直接挑战了一个存在90年的最高法院先例——该先例约束了特朗普以玩忽职守或不尽职之外的理由辞退独立组织董事会成员的权利。假如该先例被推翻，辞退鲍威尔一事在美联储或许会简单得多。
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6.哈佛大学周一贯美国总统特朗普政府提起联邦诉讼，要求中止拟议的数十亿美元经费减少。该大学不久前拒绝了白宫提出的一系列要求，称这些要求将危害其独立性。哈佛大学的联邦申述这标志着，这所闻名大学与共和党之间的奋斗急剧晋级。
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汇市
因美国总统特朗普对美联储主席的进犯，或许要挟到美联储的独立性，出资者对美国经济的决心再度遭到冲击，美元指数周一暴降至三年来新低。
追寻美元兑六种主要钱银的美元指数(DXY)周一收盘大跌0.9%，报98.34，盘中该指数一度暴降至97.93，为2022年3月以来新低。
特朗普周一在交际媒体上加大对美联储主席鲍威尔的批判，称他为“大输家”，并要求马上降息。
白宫经济参谋凯文·哈塞特上星期五表明，总统与其团队仍在研讨是否能辞退鲍威尔。就在前一天，特朗普曾表明鲍威尔的“调换太慢了”，并再次呼吁降息。
瑞穗银行亚洲((不含日本)经济研讨主管Vishnu Varathan表明：“鲍威尔不直接对特朗普担任，所以特朗普其实不能直接辞退他。他只能在特定程序下被调换，门槛相对较高。但总统能否经过政治施压来损坏美联储的独立性？当然能够。”
Varathan表明，从关税方针的自损引发的高度不确定性，到鲍威尔事情发生前商场早已对美元决心的不坚定。
布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman & Co.)全球商场策略主管Win Thin在一份陈述中写道：“咱们以为美元将继续走弱。对美联储独立性的进犯正在加重。供认正在研讨此事(辞退鲍威尔)，应该被十分认真地、十分消极地对待。”
特朗普祭出全面性关税，加上买卖方针的不确定性，导致全球商场动乱，也让出资者对美国经济远景感到失望，资金纷繁撤出美国财物，使美元承压。
欧元/美元周一收盘大涨1.1%，报1.1512，盘中一度触及1.1573，创下2021年11月以来最高。
美元/日元也跌至七个月低点，到周一收盘，该钱银对大跌近1%，报140.77。美国产品期货买卖委员会(CFTC)数据显现，到4月15日当周，日元净多头仓位创下前史新高。
股市
周一，美国股市再次暴降，此前特朗普屡次对美联储主席鲍威尔提出批判，然后引发商场对美联储独立性的忧虑。与此一起，商场仍在继续消化特朗普翻云覆雨的关税方针带来的冲击。新的商场不坚定正在镇压出资者心情。值得注意的是，因为欧洲等部分商场因复活节假日休市，周一的买卖量较为清淡。
标普500指数跌落逾越2.3%，以科技股为主的纳斯达克指数下约跌2.5%。道琼斯工业均匀指数跌落近2.5%，跌幅近1000点。
道琼斯指数收跌971.82点，跌幅2.48%，收报38170.41点；标普500指数收跌124.50点，跌幅2.36%，收报5158.20点；纳斯达克归纳指数收跌415.55点，跌幅2.55%，收报15870.90点。
美国总统特朗普周一再度炮轰美联储主席鲍威尔，敦促他当即降息，其言辞引发商场惊惧。摩根大通策略师科拉诺维奇表明：“商场最惊骇的便是不确定性。特朗普总统对美联储的继续进犯，正在炸毁出资者最终的决心支柱。”
盛宝银行新加坡首席出资策略师Charu Chanana表明：“因为地缘政治严重局势愈演愈烈，商场心情本已严重，现在特朗普或许干涉美联储的忧虑又加重了商场的不安。任何关于钱银方针遭受政治干涉的痕迹，都或许削弱美联储的独立性，使利率方针远景变得愈加杂乱，而出资者本正期待在全球动乱中找到安稳。”
美国股票商场现在仍在很大程度上受制于特朗普的关税方针。曩昔几周，不同的新闻改变引发了商场的大幅不坚定，自特朗普发布新的关税方针以来，三大股指均呈现跌落。
周一，日本股市跌落逾1%，因日元走强对出口企业形成压力，一起出资者重视本周晚些时候日美财长之间的汇率商洽。
截止收盘，日经225指数跌落1.3%，收于34,279.92点，较广泛的东证指数跌落1.2%，至2,528.93点。
东海东京情报研讨所的商场分析师Shuutarou Yasuda表明：“跟着日经指数在盘中继续走低，出资者进行一些回补，但这种回补并未继续太久。不过，商场的状况并不像本月早些时候那样，每逢指数跌落就会引发进一步兜售。商场现在还没有准备好进入‘危险偏好’形式。”
产品商场
周一，因美国总统特朗普再度要挟美联储独立性，特朗普的关税方针也继续不坚定出资者对美国经济的决心，这些要素导致美元暴降，并激起避险需求，现货黄金周一暴升打破3400美元/盎司，再创前史新高。
现货黄金周一收盘暴升98.85美元，涨幅2.97%，报3424.32美元/盎司。金价盘中涨至3430.18美元/盎司的前史新高。
特朗普周一再度打击美联储主席鲍威尔，正告若不降息将导致经济减速。这番最新言辞再度撼动出资者对美国经济的决心。当美元走软，通常会进步黄金对其他外币买家的吸引力。
此外，特朗普在其交际媒体渠道Truth Social宣告有关商洽的感悟，称“商洽与成功的黄金规律：具有黄金者拟定规矩”，即谁有黄金谁占主导。
黄金今年来累计暴升约30%，或700美元，而自特朗普4月2日“解放日”宣告对等关税迄今，金价上涨约8%。
High Ridge Futures金属买卖主任David Meger说：“因为关税严重继续升温，咱们仍看好避险要素将继续带动黄金价格上涨。就算中心会有拉回和获利了断卖压，咱们依然信任，底子趋势会是盘整中向上。”
花旗(Citi)估计，金价将在三个月内打破3500美元/盎司，因出资需求将逾越金矿供应。
花旗Kenny Hu等分析师说：“咱们预估，关税引发的美国和全球经济或许继续存在，并且还有央行和其他组织出资人的强力买进。”
白银方面，现货白银周一收盘上涨0.47%，报32.671美元/盎司。
原油方面，周一美国WTI原油收跌约2.5%。美国和伊朗之间的直接商洽获得发展的痕迹令油价承压。出资者依然忧虑特朗普关税或许波折经济增加、镇压燃料需求。
美国西得州中质原油(WTI)期货价格格收盘跌落1.60美元，跌幅为2.47%，收于63.08美元/桶。上一买卖日收涨3.54%。
布伦特原油期货跌落1.70美元，跌幅为2.5%，收于66.26美元/桶。上一买卖日收涨3.2%。
Onyx Capital Group研讨小组总监Harry Tchilinguirian说：“美伊商洽看起来相对活跃，这让人们开端考虑僵局处理的或许性，而这直接的影响是伊朗原油不会退出商场。”
他弥补说，因为周一是复活节假日，商场的流动性也较低，这或许会加重价格不坚定。
伊朗外交部长表明，在商洽中，美国和伊朗赞同开端拟定潜在核协议的结构，一位美国官员称此次商洽获得了“十分好的发展”。
（转自：今天金价行情）
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